Edición Latinoamérica
22 de Octubre de 2020

De acuerdo a calificaciones internacionales de la agencia Fitch Ratings

Es improbable una recuperación de la industria del juego de EE.UU. hasta 2010

(Estados Unidos).- Luego de uno de sus años más desafiantes en la historia reciente, la industria del juego de Estados Unidos seguirá bajo una importante presión durante el año 2009, y la recuperación no parece probable hasta 2010, de acuerdo a las calificaciones internacionales de la agencia Fitch Ratings.

C

on la economía global en severa recesión, Fitch pronostica el descenso más brusco del producto bruto interno en las economías más desarrolladas desde la Segunda Guerra Mundial. Se espera que el perfil financiero del consumidor estadounidense permanezca afectado durante 2009, ya que las tendencias de empleo débil junto a un mercado deprimido de bienes raíces y los precios de los bienes de capital siguen minando la confianza del consumidor.

Fitch espera que el gasto de los consumidores en EEUU baje un 1,6% en 2009 y que vuelva a subir en 2010. Estas presiones negativas probablemente pesarán más que los beneficios que obtendrán los consumidores por la baja en los precios de la energía y los bienes de consumo, dijo Fitch.

La industria del juego experimentó un mayor impacto en a las condiciones financieras de los consumidores en 2008 de lo que los inversores esperaban. Generalmente, el gasto del juego por visita se vio afectado más que los niveles de visita, que pueden ser impulsados por medio de las promociones.

Considerando el efecto combinado de las recientes rebajas en los precios del gas, las reducciones en las capacidades de las aerolíneas y la demanda internacional, Fitch cree que los mercados locales y regionales facturarán mejor que los mercados de destino, como Las Vegas Strip.

En su informe 2008, Fitch indicó que esperaba que la industria del juego estuviera más sensible económicamente que en crisis previas, lo cual quedó claramente demostrado el año pasado. Además, el estudio macro económico de Fitch considera el panorama para 2009.

Los principales temas y cuestiones que afectarán los perfiles de crédito de juego y las calificaciones en 2009 incluyen a los mercados de crédito.

Harrah’s y Station intentaron hacer frente a vencimientos a corto plazo y/o deudas fuertes relacionadas con intercambios de deuda, pero Station no tuvo éxito y Harrah’s todavia debe completar la transacción. MGM y Ameristar son otros accionistas con notable riesgo de refinanciación, lo cual se volverá más preocupante a medida que 2009 progrese, si bien MGM ha mejorado recientemente su perfil de liquidez con la emisión de notas aseguradas y venta de activos.

Con un nivel de aumento del desempleo a lo largo de 2009, Fitch cree que la recuperación de la industria del juego es improbable hasta 2010, particularmente si los mercados de capital permanecen débiles. Esta situación podría llevar a una presión sostenida sobre la cartera de inversiones jubilatorias y sobre la confianza del consumidor, resultando en un menor gasto de consumo.

Se planea agregar una cantidad significativa de provisiones al mercado de LV Strip durante los próximos 12 a18 meses, incluyendo a Wynn Encore, la expansión de Caesars Palace, CityCenter y Fontainebleau. Con respecto al impacto del incremento en provisiones, Fitch cree que Wynn está muy bien posicionado, pero permanece cauto con respecto a los perfiles de crédito de MGM, LVS y Harrah’s. Además, el mercado de Las Vegas necesita absorber las adiciones de Eastside Cannery, Aliante Station y M Resort, que tendrán un notable impacto tanto en Station como en Boyd.

Con respecto al pronóstico de crédito, Fitch cree que una prolongada recesión en los Estados Unidos se extenderá durante todo el año 2009 y llegará a 2010. Esto, sumado a

Una notable merma del crédito, agregará mayor presión a las hojas de balance de los operadores de juego corporativos.

Las débiles tendencias fundamentales junto a una ajustada liquidez sienta las bases del panorama negativo de Fitch acerca de los operadores de juego corporativos en términos de fundamentos operativos y calificaciones de crédito. Mientras los operadores de juego tribales están sintiendo una presión similar en tendencias operativas, los accionistas en la cartera analizada por Fitch generalmente mantienen perfiles financieros más conservadores en relación a los niveles de calificación, entonces esos accionistas tendrán, de alguna manera, más habilidad para mantener las calificaciones en 2009.

Debido a perfiles de flujo de efectivo más estables, a una mejor liquidez interna, a un modelo de negocios de capitales menos intensivos y a un manejo más conservador de la hoja de balance, los proveedores de juego tienen perfiles de crédito más atractivos y una gran habilidad para enfrentar la crisis.

En 2009, los cambios regulatorios en ciertos mercados brindarán algún soporte de crédito a ciertos accionistas. Los operadores regionales tales como Ameristar, Isle of Capri, Pinnacle y Penn National se beneficiarán con las recientes liberalizaciones en restricciones de juego en Missouri y Colorado. Missouri eliminó recientemente el límite de pérdidas de U$S 500 a cambio de un incremento del 1% en la tasa de impuestos.

Colorado subió el límite de apuestas a U$S 100 desde U$S 5, así como las horas diarias de operación, de 18 a 24. La Tribu Seminola de Florida continúa implementando mesas de juego de sus propiedades de conformidad con el compacto Clase III que firmó en 2007, que ha ayudado a compensar la presión de la demanda. Sin embargo, la legislatura estatal de Florida ha aprobado los términos del compacto.

La prohibición del cigarrillo sigue siendo un desafío para la industria, ya que la presión política sigue existiendo en los diferentes estados que componen el país. En 2008, los ingresos de juego en Illinois, Colorado y Nueva Jersey se vieron afectados por las prohibiciones. Los operadores de juego recibieron una suspensión temporaria en Nueva Jersey, donde se demoró la prohibición total y se mantuvo la prohibición parcial. Si bien la presión ha incrementado la promulgación de restricciones similares a los casinos tribales, estos operadores mantienen más flexibilidad debido a su estatus de soberanía bajo las leyes estadounidenses.

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