Batalla legal en Chile

Dreams Enjoy S.A. prepara su defensa de la fusión y se alista para dominar el mercado regional

25-01-2022
Chile
Tiempo de lectura 4 min

Las autoridades de las empresas Dreams y Enjoy se están preparando para enfrentar a la Fiscalía Nacional Económica de Chile, y estiman que el escollo principal estará en las salas que tienen más cercanas a la Región Metropolitana de Santiago. Y mientras ultiman informes para su defensa, alistan su estructura: una nueva sociedad con nueve directores, presidida por Claudio Fischer y el management en poder de Dreams.

El 2016 fue la primera vez que intentaron dar el paso de una fusión. No funcionó. En ese momento, Dreams estaba asociado con la sudafricana Sun, quienes no vieron con buenos ojos avanzar en la fusión. Hoy, seis años después, Enjoy y el conglomerado de Claudio Fischer están a punto de alcanzar el acuerdo, que partió con un llamado del presidente de EuroAmerica, Nicholas Davis, al propio Fischer para conversar.

El 13 de enero, la unión fue aprobada por el directorio de ambas firmas; el 28 será votada por las juntas de accionistas. Y de ahí, ingresará la consulta a la Fiscalía Nacional Económica (FNE). Si todo marcha bien, en un plazo de seis a nueve meses, Enjoy y Dreams darán forma al conglomerado de casinos más grande de la región. En resumen, la nueva sociedad tendrá como continuadora legal a Enjoy, dado que es la que está abierta en Bolsa.

Los accionistas de Dreams tendrán un 64,02% de la entidad combinada, mientras que los actuales accionistas de Enjoy tendrán conjuntamente el 35,98% restante.

En el detalle, de este 35,98%, un 7% será para EuroAmerica, un 4% para Penta Vida, e igual porcentaje para Banchile. En tanto, un 21% estará en manos de otros inversionistas.

De hecho, ya se creó una sociedad anónima llamada Dreams Enjoy S.A., cuyo capital social es de $ 748.835.356.570 (algo más de US$ 881 millones), dividido en 156.601.164.693 acciones nominativas, y que norma a la entidad conjunta. La firma controlará 29 licencias de casinos; 15 de ellas en Chile, y el resto distribuidas en Uruguay, Argentina, Panamá, Colombia y Perú.

Según una presentación de Enjoy a inversionistas, tomando como referencia el año 2019, el ebitda aumentaría de $ 40.000 millones (US$ 47 millones) a $ 105.000 millones (US$ 123,5 millones). Y los ingresos se elevarían de $ 264.000 millones (US$ 310,6 millones) a $ 500.000 millones (US$ 588,3 millones).

Hoy, el paso decisivo y la condición para avanzar es la autorización de la Fiscalía Nacional Económica. La Superintendencia de Casinos también debe dar el visto bueno, pero fuentes contactadas precisan que aprobándolo la FNE, esa luz verde es simple.

Enjoy está trabajando con el estudio Claro y Cía., y habrían contratado a Compass Lexecon para desarrollar el estudio que se presentará a la FNE. Por su parte, Dreams está con los abogados de Carey & Allende, y el economista Patricio Arrau a cargo del informe.

La gran dificultad que se debe sortear es la posición de los dos casinos más cercanos a la Región Metropolitana (RM). Dreams es dueño de Monticello en San Francisco de Mostazal, y Enjoy, de Rinconada, ubicado en Los Andes. Ambos compiten por el público de la capital, y es sobre estos activos donde el regulador podría poner el acento.

Ambas compañías estiman que dado que son licencias sobre las cuales cualquiera puede competir, no debiera haber problemas. De hecho, si bien Monticello se acaba de licitar, participando sólo Dreams, el proceso para Rinconada comienza ahora, en febrero, y quien esté interesado puede ir tras esa licencia.

Sin embargo, si la FNE exige desinversiones, la determinación pasaría por soltar Rinconada. Previo a la pandemia, Monticello señalaba un movimiento de US$ 124,7 millones, más del doble de los US$ 56 millones del casino operado por Enjoy.

De todas formas, es una discusión que aún no se ha resuelto. ¿Seguirán ambas marcas? Personas al tanto estiman que sería lo más razonable, dado el poder que tienen hoy las dos banderas.

Sin embargo, existen voces que han apuntado a que, dado el carácter mayoritario de Dreams en la propiedad, sea esa la que se expanda. Lo que trascendió es que se mantendrían los actuales Enjoy, pero todas aquellas salas que se sumen, lo harían bajo la marca Dreams. Y si bien aún faltan pasos por dar, la estructura que regirá esta nueva compañía ya se definió.

Dreams Enjoy S.A. tendrá nueve directores, que durarán tres años en sus cargos y podrán ser reelectos. De ellos, seis serían de Dreams y tres de Enjoy.

El objetivo de ambos socios es que el actual presidente de Dreams, Claudio Fischer, asuma la presidencia del conglomerado. “Es quien tiene la experiencia”, señaló un conocedor de la transacción. El actual presidente de Enjoy es el gerente general de EuroAmerica, Henry Comber.

El management también quedaría radicado en Dreams. Hoy, el gerente general de esta compañía es Jaime Wilhelm, quien lleva casi 15 años en esta posición, y sería el encargado de capitanear el nuevo buque, tomando lo mejor de ambos equipos.

En Enjoy, tras la partida de Rodrigo Larraín de la gerencia general en junio, se nombró de manera interina a quien fuera su gerente de Operaciones, Eliseo Gracia Martínez, quien sigue en esa condición hasta hoy.

La firma consolidada tendrá unos 5.000 trabajadores, y si bien habrá superposición de cargos que exigirá algún tipo de reducción, varios consultados señalan que hoy necesitan personal, porque la apuesta es crecer fuerte y reforzar ciertas posiciones. Una de ellas es Uruguay. Actualmente tienen el Conrad de Punta del Este, pero la idea es buscar una nueva plaza que dé mayor continuidad, entendiendo que el Conrad es básicamente de verano.

Dreams ofertó hace algún tiempo por el Casino Carrasco de Montevideo, por lo que el interés por crecer allí viene desde hace varios años.

La otra posición a explorar es Paraguay, donde ya estarían analizando algunos proyectos, además de la tan esperada legalización del juego en Brasil para poder arremeter en ese mercado. Todo ello, atravesado por el juego online que esperan impulsar.

“La fusión permitirá potenciar nuevas líneas de negocios como el online gaming y otras iniciativas del sector de la entretención, las que se verán beneficiadas además por la mayor escala y diversificación geográfica”, puntualizó Enjoy a inversionistas.

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