Prediction markets: la pelea por el nuevo negocio entre trading y apuestas online

Algo se movió en el tablero del juego online: donde antes había una línea clara entre el público de iGaming y el cliente de broker, ahora hay un mismo usuario que hace las dos cosas en el día. Opera acciones y cripto, pero también toma posiciones sobre elecciones presidenciales, el Superbowl o el resultado de los premios Oscar con contratos de 1 dólar.

Ese cruce —los prediction markets— se ha convertido en una tendencia en los Estados Unidos, y en lo que va del año continua creciendo a pasos agigantados en volumen y usuarios. El fenómeno abre un frente nuevo para la industria: compite por el mismo bankroll del jugador, tensiona la frontera regulatoria entre trading y apuestas y obliga a casinos online, sportsbooks y exchanges a repensar su propuesta de valor.

Cómo funciona un prediction market y qué lo diferencia de una apuesta

En un prediction market, el usuario compra contratos binarios sobre un hecho concreto: “¿Habrá recorte de tasas en la próxima reunión de la Fed?”, “¿Quién controlará el Congreso?”, “¿Habrá más de X puntos en la final?”.

Si el evento ocurre, el contrato paga 1 dólar; si no, paga 0. Mientras tanto, el contrato cotiza entre 0,01 y 0,99. Ese precio se interpreta como probabilidad implícita: 0,72 equivale a un 72% de chances según el mercado. El usuario puede entrar, salir, recomprar o tomar ganancias en cualquier momento, igual que en un derivado sencillo.

La diferencia clave con un sportsbook tradicional está del lado del operador. La casa de apuestas fija cuotas, administra exposición y vive de un hold estructural sobre el volumen.

En los prediction markets, el operador funciona como exchange: lista el mercado, conecta órdenes de compra y venta y cobra comisiones sobre las transacciones, reduciendo su propio riesgo directo. Desde la óptica del usuario, sin embargo, la experiencia se siente como una mezcla de trading y apuesta: hay adrenalina de resultado, lectura de información en tiempo real y decisiones rápidas de entrada y salida.

Regulatoriamente, el corazón del negocio formal está hoy en Estados Unidos. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) —el regulador federal de derivados— es quien habilita y supervisa los llamados event contracts que ofrecen plataformas reguladas como Kalshi, y es el interlocutor central también para el regreso ordenado de Polymarket al mercado estadounidense. Fuera de ese paraguas, la mayoría de los prediction markets opera vía blockchain, con usuarios globales y marcos legales mucho más difusos para juego y derivados.

Kalshi y Polymarket: escala, usuarios y modelos de negocio

Kalshi es hoy el ejemplo de prediction market regulado “de libro”. Opera como mercado de contratos de evento autorizado por la CFTC, con cámara de compensación y requisitos de capital similares a los de un exchange de derivados. Tras una disputa judicial por sus contratos sobre control del Congreso, la Justicia avaló su postura y la propia CFTC terminó retirando la apelación en 2025, un gesto leído dentro del sector como un giro a favor de este tipo de productos.

En términos de uso, el salto es evidente. Estimaciones recientes ubican el volumen de Kalshi en torno a varios miles de millones de dólares mensuales, impulsado sobre todo por contratos deportivos y macroeconómicos.

La plataforma llegó a registrar días de cientos de millones de dólares negociados durante el arranque de la temporada de la NFL, con un crecimiento acelerado del vertical deportivo frente a la política. Datos de usuarios hablan de millones de cuentas confirmadas en EE.UU., lo que la posiciona como un actor relevante frente a varios sportsbooks medianos.

Polymarket, por su parte, encarna la versión cripto. Nació como plataforma on-chain que permitía operar con stablecoins sobre todo tipo de eventos y fue obligada a pagar una multa millonaria y cerrar mercados no registrados en 2022. Desde entonces reordenó su esquema de cumplimiento y, en 2025, compró un exchange de derivados con licencia en Florida para volver a EE.UU. a través de una estructura regulada.

En los últimos meses, Polymarket también marcó récords de volumen y de traders activos, con fuerte tracción en elecciones, deporte y eventos de cultura pop. Investigaciones académicas y análisis del sector señalan que una parte del flujo podría estar inflada por operaciones artificiales, algo que el mercado sigue de cerca porque impacta en la calidad de la señal de precios que, en teoría, hace valioso a un prediction market como agregador de información.

Más allá de estas diferencias, las dos plataformas comparten algo central para la industria del juego: manejan volúmenes que ya compiten con operadores medianos de apuestas online, con un producto percibido como trading de probabilidades más que como apuesta pura y dura.

Los gigantes se mueven: DraftKings, FanDuel, Robinhood y Crypto.com

El avance de Kalshi y Polymarket no pasó desapercibido para los grandes nombres del sector. En el lado del juego, DraftKings ya trabaja en formatos propios de contratos de evento, apoyándose en adquisiciones y acuerdos con plataformas reguladas para testear una vertical de prediction markets bajo su marca.

El objetivo es claro: abrir una vía adicional de monetización, llegar a estados donde las apuestas deportivas siguen limitadas y no dejar que el usuario migre a un ecosistema “financiero” cuando busca acción sobre los mismos eventos.

FanDuel, a su vez, explora esquemas híbridos donde conviven apuestas tradicionales con productos que se parecen cada vez más a un libro de órdenes simplificado. Para grupos de este tamaño, la discusión ya no es si el modelo de prediction markets es relevante, sino cómo integrarlo sin canibalizar su negocio principal ni chocar de frente con sus licencias de juego.

Del lado financiero, Robinhood dio un paso decisivo al integrar contratos de evento en la misma app donde ya se opera bolsa, opciones y cripto. Para el usuario, pasar de comprar una acción a tomar posición sobre una elección o un partido es sólo cambiar de pestaña. Crypto.com recorre un camino complementario: usa su estructura de derivados regulados como “motor” y la conecta con casinos sociales, productos de entretenimiento y audiencias globales que ya están familiarizadas con el juego online.

En conjunto, estos movimientos mandan una señal al mercado: los grandes jugadores de apuestas, trading y cripto se están posicionando temprano sobre el terreno de los prediction markets. No es sólo un fenómeno de startups; es un eje estratégico que ya aparece en el radar de quienes dominan el negocio en Estados Unidos.

Por qué incomodan a las casas de apuestas online

Desde la óptica de un operador de sportsbook, el riesgo no es sólo que los prediction markets se parezcan a las apuestas deportivas. Es que compiten por el mismo bankroll y por los mismos momentos de atención, pero a veces desde un marco normativo distinto.

En EE.UU., un mercado de predicción regulado a nivel federal puede llegar, en teoría, a usuarios de todo el país con una única licencia de derivados. Un sportsbook, en cambio, necesita un mosaico de licencias estatales, acuerdos con casinos presenciales o tribus, impuestos diferenciados y obligaciones de juego responsable muy precisas. Por eso la batalla regulatoria no es sólo técnica: también es política y fiscal.

Asociaciones de casinos y reguladores estatales alertan que, si se consolidan como instrumentos financieros, los prediction markets pueden desplazar parte del crecimiento esperado del juego online hacia estructuras con menos controles específicos de gambling.

Para los propios prediction markets, el relato es el inverso. Se presentan como infraestructura de información y cobertura, donde el precio de cada contrato agrega señales dispersas y produce una especie de encuesta continua de mercado. Desde esa narrativa, se ubican más cerca de Wall Street que de Las Vegas, aun cuando la experiencia del usuario promedio tenga mucho de entretenimiento especulativo.

En el medio quedan los reguladores. La CFTC intenta preservar la lógica de derivados, pero enfrenta presión para limitar contratos sobre elecciones o temas sensibles; los reguladores de juego ven un riesgo de disrupción de sus marcos estatales; y el sector cripto busca aprovechar cualquier resquicio para seguir operando prediction markets globales sobre blockchain con menor fricción normativa.

¿Fenómeno norteamericano o nueva tendencia global para el iGaming?

Aunque hoy el epicentro es claramente estadounidense, la dinámica difícilmente se quede en una sola jurisdicción. Plataformas on-chain ya permiten que usuarios de Europa, Asia o América Latina participen en mercados de predicción con stablecoins, y alianzas con casinos sociales o apps de entretenimiento empiezan a empaquetar estos contratos dentro de productos de gaming más amplios.

En ese contexto, el desenlace de la pelea entre la CFTC y los reguladores de juego en EE.UU. será una referencia inevitable para otros países. Si los tribunales validan que estos contratos son instrumentos financieros y no apuestas, es probable que más brokers, exchanges cripto y operadores de apuestas online incorporen prediction markets como parte estándar de su oferta. Si, en cambio, prevalece la lectura de juego encubierto, el crecimiento podría desplazarse hacia jurisdicciones más laxas y entornos on-chain de difícil supervisión, tensando todavía más la relación entre finanzas y gambling.

Lo que ya es evidente, a la luz de capitales, volúmenes y movimientos de nombres como Kalshi y Polymarket —y de los acuerdos que empiezan a tejer brokers, exchanges y casas de apuestas— es que los prediction markets dejaron de ser un experimento académico o cripto.

Para el negocio global de las apuestas online, son a la vez un competidor emergente y un posible blueprint de cómo podría verse la próxima generación de productos híbridos, en la que la frontera —regulatoria y cultural— entre inversión y apuesta será cada vez más difícil de trazar.