Edición Latinoamérica
28 de Septiembre de 2021

Renovación de licencias, escándalos, negociaciones y un mercado en ebullición

Chile: Dreams y Marina del Sol, interesadas en una potencial fusión con Enjoy

Chile: Dreams y Marina del Sol, interesadas en una potencial fusión con Enjoy
Enjoy analizará en Chile opciones como venta de activos, aumentos de capital, incorporación de socios o una fusión con competidores, como Dreams y Marina del Sol.
Chile | 14/06/2021

La cadena Dreams anunció hace meses su intención de explorar una posible fusión con Enjoy. Pero en las últimas horas, un interesado ingresó al plano de las negociaciones, ya que Marina del Sol, asesorada por BTG, estaría encaminada a analizar con la cadena operadora potenciales negocios entre ambas.

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e acuerdo a lo señalado por el diario La Tercera, de Chile, el sueño de la cadena Dreams se interrumpió abruptamente la semana pasada.

Meses atrás, sus dueños (los hermanos Claudio y Humberto Fischer) hicieron declaraciones sobre una potencial fusión con Enjoy, y para ello abrieron conversaciones informales con los principales acreedores de la cadena de casinos competidora.

La discusión fue revelada en febrero por el propio Javier Martínez, entonces presidente de Enjoy, quien fue informado de las conversaciones por Henry Comber, director ejecutivo de EuroAmerica, el mayor acreedor de Enjoy.

Pero dicha operación tuvo una demora, ya que debe ser analizada por los accionistas de Enjoy, y por entonces, los acreedores a los que había acudido Dreams aún no habían alcanzado ese estatus. Se transformaron en accionistas hace poco más de un mes, el 29 de abril, e ingresaron al directorio.

La nueva mesa de la compañía hoy está presidida por Henry Comber e integrada por el dueño de EuroAmerica, Nicholas Davis, Jorge Lesser, Aldo Lema y Jaime Maluk, todos designados por los nuevos accionistas. A ellos se suman Pier-Paolo Zacarelli, Ana María Orellana, Ignacio Pérez y Fernando Rioseco.

Los nueve ya han tomado decisiones relevantes, como estudiar un proceso que no solamente incluya a Dreams, sino que incorpore a otros posibles interesados. Para ello, Enjoy contrató formalmente hace poco más de una semana a Asset Chile como asesor financiero, y le encomendó el estudio de alternativas estratégicas. Entre ellas, todas las posibles: venta de activos, aumentos de capital, incorporación de socios o una fusión con competidores.

Asset, la gestora que dirige Georges de Bourguignon, ya asesoraba a EuroAmerica, pero ahora debía ser contratada por Enjoy para representar así los intereses de todos los accionistas. Lo mismo ocurrió con los asesores legales: Claro & Cía. también fue fichada por Enjoy para este proceso.

De esta forma, el sueño de Dreams transita aguas inciertas, ya que al hecho de que juntas, ambas compañías hubiesen sumado casi el 80% de la industria, lo que abría una lógica discusión regulatoria, se suma ahora la potencial competencia de otros operadores en las negociaciones.

“Le salió gente al camino a Dreams”, dijo un accionista de Enjoy. Y este tercer actor de la industria es Marina del Sol, quien ya manifestó interés en explorar una posible combinación de negocios con Enjoy, revelan dos fuentes ligadas al proceso, aunque la respuesta de personas ligadas a Marina del Sol no confirmaron dichas versiones.

En este proceso, Dreams trabaja con el estudio de Carey & Alende y su asesor financiero es Tyndall Group, empresa formada por ex ejecutivos de JP Morgan. Mientras que Marina del Sol trabaja en el posible negocio con BTG. Como dato, cabe señalar que el tercer operador de la industria se quedó con el 13,6% de los ingresos del sector en 2019, el último año de relativa normalidad para la industria.

Controlada por la familia Imschenetsky y el grupo canadiense Clairvest, el grupo Marina del Sol opera cuatro casinos en el país, lo que equivale al 15% de las licencias de juego, según el reporte anual de la Superintendencia de Casinos de 2019: Calama, Chillán, Talcahuano y Osorno.

Según la medición de la SCJ, Enjoy tenía en 2019 el 31% de los permisos en el país, y Dreams, el 27%. Enjoy tiene posiciones en Antofagasta, San Antonio, Rinconada, Los Ángeles, Chiloé y los casinos municipales de Coquimbo, Viña del Mar y Pucón; y recientemente vendió Colchahua a la familia Cardoen.

Dreams, por su parte, opera San Francisco de Mostazal, Temuco, Valdivia, Coyhaique y Punta Arenas, además de los casinos municipales de Iquique y Puerto Varas. Ambos suman el 76,4% de los ingresos brutos que reportó la industria en 2019. Este peso dominante en el mercado chileno complicaría una autorización de las autoridades de libre competencia para una combinación de negocios, pero es algo que no inquieta en Enjoy: la autoridad ha concebido las licencias de juego como unidades territoriales distintas, que no compiten en las mismas zonas.

Lo que sí podría ocurrir, en el caso de una unión Dreams-Enjoy, es una medida de mitigación obvia: la desinversión en Rinconada o San Francisco, los casinos más cercanos a la apetecida Región Metropolitana.

“En el caso del Casino de Rinconada de los Andes y el Casino Sun Monticello, éstos se encuentran a alrededor de 60 kilómetros viales del centro de Santiago”, analizó la Fiscalía Nacional Económica en un reporte reciente. Esa superposición no ocurre en el caso de una alianza Enjoy-Marina del Sol.

Y a todo este panorama, se suma el avance de las investigaciones del llamado Enjoy Gate, que vincula a la operadora con negocios realizados con el presidente de la República, y la inquietud de buena parte de la industria en relación a la licitación para renovar 12 de las 19 licencias de casinos, que quedarán disponibles a partir de 2023, de acuerdo al proceso reabierto hace pocas semanas por la SCJ. Por todo ello, Chile es hoy un mercado en plena ebullición, en el que no sólo las fusiones son noticia, y el futuro es una gran incógnita.

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