Codere Online descarta entrada imediata no mercado regulado de apostas do Brasil

A Codere Online indicou que não pretende entrar no mercado regulado de apostas do Brasil no curto prazo, citando o alto investimento necessário para competir no país. Durante a divulgação dos resultados do primeiro semestre de 2025, realizada na última quinta-feira, 31 de julho, o CEO da empresa, Aviv Sher, afirmou a analistas que replicar o modelo de negócios da empresa no Brasil seria muito custoso, apesar do sucesso em outros mercados.

“Levamos parte da nossa experiência na Espanha para o México, então já provamos que somos capazes de replicar nossa estratégia e crescer em um mercado”, disse Sher. “Para replicar nosso modelo no Brasil, precisaríamos de muito dinheiro.”

A estratégia da Codere Online tem sido adaptar seu modelo de mercado espanhol a outras jurisdições. Embora a abordagem continue a apresentar resultados no México, Sher observou que uma expansão semelhante no Brasil exigiria recursos que a empresa não está disposta a investir neste momento.

O México foi o mercado de melhor desempenho da empresa no primeiro semestre do ano. A receita líquida com jogos no país subiu 9% em relação ao ano anterior, atingindo €59,5 milhões (R$ 312,38 milhões), impulsionada por uma atividade de jogadores acima da média, mesmo em um período historicamente mais fraco. Sher afirmou que a base de clientes ativos no México cresceu 36% no segundo trimestre, em comparação ao mesmo período de 2024.

O CFO da empresa, Oscar Iglesias, reconheceu que a desvalorização de 19% do peso mexicano impactou os resultados, mas afirmou que a empresa espera uma estabilização da moeda antes do previsto. Ele acrescentou que a Codere Online prevê um desempenho “forte” do EBITDA na segunda metade do ano.

No total, a Codere Online reportou uma receita líquida de jogos de €111,8 milhões (R$ 586,95 milhões) nos primeiros seis meses de 2025, um aumento de 4% em relação aos €107,4 milhões (R$ 563,85 milhões) do mesmo período do ano anterior. Desse total, 61% veio do iGaming e 39% das apostas esportivas. A receita líquida do segundo trimestre permaneceu estável em €54,8 milhões (R$ 287,7 milhões).

Na Espanha, a receita se manteve inalterada em €44 milhões (R$ 231 milhões) no semestre. Sher atribuiu isso à forte concorrência após a reintrodução de bônus de boas-vindas em 2024 e afirmou que a empresa adotou uma abordagem mais seletiva nas promoções, focando em atrair clientes de maior valor e reduzir os custos de aquisição.

As operações na Colômbia seguem desafiadoras devido à recente implementação do Imposto Sobre Valor Agregado (IVA), que, segundo Iglesias, elevou a carga tributária para quase 50% da receita. Como resultado, a empresa reduziu suas operações no país ao mínimo necessário para manter o ponto de equilíbrio. As perdas na Colômbia foram parcialmente compensadas pelo desempenho no Panamá.

Bônus do tipo cashback, semelhantes aos usados por operadores como a Stake, foram testados na Colômbia, mas Sher afirmou que o impacto na linha de receita foi significativo.

Ao longo de suas operações, a Codere Online registrou 277 mil novos clientes no segundo trimestre, com uma taxa de conversão de 28% e um custo médio de aquisição de €218 (R$1.145,25). O número de jogadores ativos mensais cresceu 7% em relação ao ano anterior, chegando a aproximadamente 155 mil.

Ao fim de junho, a empresa tinha em caixa €40,7 milhões (R$ 213,67 milhões), acima dos €35,3 milhões (R$ 185,33 milhões) registrados no início do ano. Iglesias disse que a empresa está avaliando opções de expansão no México ou em outros mercados da região.

A Codere Online espera alcançar uma receita líquida de jogos entre €220 milhões (R$ 1,155 bilhão) e €230 milhões (R$ 1,208 bilhão) e um EBITDA ajustado entre €10 milhões (R$ 52,5 milhões) e €15 milhões (R$ 78,75 milhões) para o ano completo de 2025.